当浙江玻璃活动资本远景不明

浙江玻璃活动资本远景不明

09年上半年，受下游需求疲弱影响，玻璃的均匀售价下跌，导致浙江玻璃录得净亏损人民币1.91亿元.

浙江玻璃是平板玻璃 、深加工玻璃 及纯碱 出产商；纯碱是出产玻璃的主要原材料.该公司专产电子产业用超薄玻璃 （介乎4毫米至12毫米之间）及大厦外墙用超厚玻璃（12毫米厚或以上）.该公司于浙江省经营10间平板玻璃出产厂房及13间深加工玻璃出产厂房，并于青海省拥有纯碱出产举措措施，年产能为120万吨.因为中国玻璃（2.15，-0.07，-3.15%，经济通实时行情）业产能过剩及严峻倚赖重油，浙江玻璃的盈利自该公司于2001年上市以来极为波动；重油是用于出产玻璃的主要物料，占浙江玻璃销售本钱40%.我们最近与该公司的治理层会面以讨论其业务远景.

09年上半年，受下游需求疲弱影响，玻璃的均匀售价下跌，导致浙江玻璃录得净亏损人民币1.91亿元.固然玻璃的售价自9月起回升，但治理层预期该公司09年全年亏损将仅收窄至约人民币1亿元，而其平板玻璃、纯碱及深加工玻璃新国标难燃B1级的氧指数值必须是OI≥30%的全年产量将与08年相若.

平板玻璃当前的均匀售价较09年上半年上升51%至每重量箱人民币85元（1个重量箱= 50公斤）.固然，因为重油均匀售价较09年上半年上升33%至约每吨人民币4，000元，故该公司的毛利率仍旧受压.

09年下半年纯碱的均匀售价约每吨人民币1，050元-1更换适合的摆锤（大摆锤的打击能量为300J,小摆锤为150J），100元，较09年上半年下跌8%-13%.该公司出产两类纯碱，分别为轻质纯碱及重质纯碱.轻质纯碱用于出产清洁剂及氧化铝，氧化铝是出产铝材的原材料；而重质纯碱用于出产平板玻璃，当前占浙江玻璃纯碱销量的80%.该公司第二间纯碱出产厂房的年产能为120万吨，该厂房将于2010年投产.治理层预期明年的纯碱需求将依然疲弱.

该利用风路切换方式导入试品中公司的活动资本及债务情况令人十分担心.该公司近年运用大量资本开支积极扩展业务，其活动资本指标如当前的活动资金比率及现金比率均分别由03年的0.85倍及0.59倍明显下跌至08年的0.73倍及0.27倍.偿债率中的债务与资本比率及利息笼盖比率亦分别由03年56%及13.2倍恶化至08年的224%及2.4倍.该公司09年上半年净债项为人民币43亿元，包括短期借贷人民币26亿元.世界银行团体的国际金融公司会否继承向该公司提供财政援助对该公司的存亡至关重要；国际金融公司是持有浙江玻璃13.7%权益的主要股东兼主要债权人.于08年，一名不着名的第三方向该公司及治理层提出诉讼，声称后者拖欠款项人民币5，000万元.固然治理层以为有理由就有关诉讼提出抗辩，但显然该公司的负债情况其实令人怀疑.